$HYPE 怎么越打压越涨？ Hyperliquid 与 Coinbase 及 Circle 达成的 USDC 协议正将稳定币利润从发行方转移至加密交易平台。分析师表示，这一举措可能为 HYPE 代币带来持续的购买力，同时挤压 Circle 和 Coinbase 的利润率。该协议于上周四宣布，使 Circle 的 USDC 稳定币成为 Hyperliquid 上的正式「对齐报价资产」。Coinbase 将成为该网络上大部分 USDC 的国库部署方，而 Circle 则负责铸造、赎回及跨链基础设施。尽管收益分成的具体细节未予披露，但意味着 Hyperliquid 将获得平台上 USDC 存款所产生储备收益的大部分——最高可达 90%——这部分收益此前主要流向稳定币发行方 Circle 与 Coinbase。 Syncracy Capital 联合创始人 Ryan Watkins 表示：「我越是思考这次 Coinbase 合作，越认为这是 Hyperliquid 今年最大的公告。」Watkins 认为，该协议从根本上改变了 Hyperliquid 的业务模式，因为该协议现在同时捕获交易费用与稳定币收益。他表示：「收益分享使 Hyperliquid 的收入能够更直接地随存款规模而扩展，而不仅仅是交易量。」他补充称，由于存款在下行期往往比交易活动更稳定，这种结构可能使 Hyperliquid 的代币回购在市场周期中更具韧性。$BTC 目前 Hyperliquid 上 USDC 存款超 50 亿美元，该交易可为该协议及代币回购带来约 1.35 亿至 1.60 亿美元的 USDC 收益分成收入。若该交易平台稳定币余额扩大，他估计该交易平台最终可仅凭收益分成产生 3 亿至 5 亿美元的额外年化收入。这一前景使 HYPE 近期成为表现最佳的加密货币之一，过去一周上涨近 10%，与整体加密市场疲软形成鲜明对比。 $ETH Compass Point 分析师 Ed Engel 与 Mike Donovan 估计，该协议可能使 Circle 与 Coinbase 合计减少约 6,000 万至 8,000 万美元的年度 EBITDA，因为这两家公司目前与 Hyperliquid 分享的储备收益远高于此前协议下的水平。两位分析师估算，按当前利率，Hyperliquid 约 51 亿美元的 USDC 供应量可为 Coinbase 与 Circle 合计带来约 1.80 亿美元的年度毛利。并警告称 Polymarket 与 Jupiter 等协议可能会要求类似的条款。 #SpaceX上市倒计时：纳指新规下的抢跑机会 #特朗普持续施压伊朗：国际油价直线拉升